广汽集团(601238)自主月销量新高，两田电动化进程加快 每日精选
公司简介公司专注电力电子技术在工业配套电源与新能源领域中的应用，成
2023-06-09广汽集团(601238)自主月销量新高，两田电动化进程加快 每日精选
公司简介
公司专注电力电子技术在工业配套电源与 新能源 领域中的应用，成功完成了由点及面的业务拓展。2022年实现营收15.0亿元，同比增长47.2%；净利润2.2亿元，同比增长97.0%。1Q23实现营收4.5亿元，同比增长88.5%；净利润0.6亿元，同比增长172.5%。充电桩及新能源变换设备业务放量带动业绩大幅增长。
(资料图片仅供参考)
投资逻辑：
充电桩：新能源汽车渗透率提升带动全球充电桩市场高增，公司凭借产品和供应链优势实现出口替代。公司较早布局欧美充电桩市场，依托特色产品成功开拓B端及C端市场，并成为首批进入BP、壳牌等欧洲头部能源企业充电桩供应商名单的中国厂家。2022年公司充电桩业务开始放量，实现营业收入4.3亿元，同比高增117.02%，预计2023-2025年公司电动汽车充电桩业务收入分别为6.6、9.9、12.9亿元，同比增长55%、50%、30%。
储能：专注中大型储能PCS，受益全球大储需求高增。公司储能产品为中大型储能PCS，功率段范围为30kW-1MW，产品已覆盖全球50多个国家和地区，获得欧美等主要国家认证通过。2022年公司全球储能PCS出货位居国内企业第五名，相较2021年上升1名。预计2023-2025年公司新能源变换设备业务收入分别为6.6、12.5、19.6亿元，同比增长156%、92%、57%。
工业配套电源：电能质量基本盘稳，工业电源增长可期。公司是国内低压电能质量龙头，收入多年稳步增长，2022年营收占比约34%。同时公司积极推动单晶炉加热配套电源、激光发生器电源等产品的验证及供货。预计2023-2025年公司工业配套电源收入分别为6.2、7.4、8.9亿元。
电池化成与检测：下游需求快速增长，业务增长稳健。2022年中国锂电生产设备市场规模约为1000亿元，同比增长70%，预计电池化成分容与检测设备市场规模也将保持高速增长。公司电池化成与检测设备产品系列全，已为CATL、 比亚迪 、亿纬等众多头部企业供货，预计2023-2025年收入分别为3.9、5.4、7.1亿元。
盈利预测、估值和评级
预计2023-2025年公司实现营业收入24.0/36.5/50.5亿元，同比增长59.5%/52.4%/38.2%，归母净利润3.3/4.7/6.4亿元，同比增长46.7%/43.4%/36.8%，对应EPS为1.06、1.52、2.08元。考虑到公司充电桩和储能业务成长性较好，给予2023年40倍PE，目标价为42.43元，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示
需求不及预期：竞争加剧：汇率波动；股东减持：限售股解禁。
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